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                2012年汽車零配件行業投資策略:“化整為零”

                編輯:恩施機械有限公司   字號:
                摘要:2012年汽車零配件行業投資策略:“化整為零”
                隨著整車增長進入平穩期,零配件企業投資機會逐漸凸顯。

                經歷近兩年高速增長后,市場普遍預期整車銷量將回歸10%左右的穩定增長。受益出口、售后維修市場以及進口替代等市場需求,零配件行業增長有望持續好于整車,在原材料價格回落預期以及整車調低目標銷售壓力減緩的背景下,零配件企業業績有望超預期。

                售后維修+出口+進口替代,零配件企業成長空間廣闊??傮w來看,零配件企業成長之路還很長:1)既受益汽車保有量增長,又受益需求占比提升的結構性調整,零配件售后需求空間廣闊;2)相比發達國家成本優勢突出,相比汽車產業發展中國家龐大的年產銷基數帶來可觀的規模效應,零配件企業出口市場漸入佳境;3)一方面受益可能的政策傾斜,進口替代效應進一步加強,另一方面下游需求放緩、競爭加劇,強勢自主零配件企業將邁上崛起之路。

                隨著關鍵零部件動力鋰電池成本的逐漸下降,新能源汽車實現市場化的黎明正悄然走近。目前電動汽車的續航里程已接可以滿足大多數城市消費者的需求,隨著未來兩年里動力鋰電池成本的持續下降,電動汽車有望迎來替代部分10萬元左右的傳統汽車的機遇。同時,為了給電動汽車市場化創造便利的使用條件,在最近幾年里,充電站、充電樁等基礎設施建設將快速增長,為相關公司帶來成長空間。

                國Ⅳ標準的實施帶來投資機會。在國四標準SCR和EGR兩套主流技術選擇方面,相比EGR技術,SCR對現有國三發動機改動少,對油品要求低,而且根據環保局公布的技術方案中SCR后處理系統占據了大部分比例。我們預計,我們預計國IV實施初期,在油品問題短期內無法解決的背景下,SCR技術將是大多數重卡企業的首選。根據我們初步測算,國四技術升級初期,后處理系統市場規模有望達到100億元。

                投資策略??紤]目前整車銷量持續低迷,以及2012年整車可能持續調整的預期,我們暫時仍維持行業“中性”評級。相比整車,預計零配件企業將迎來更大的業績彈性,綜合考慮出口、售后需求以及進口替代和市場份額提升等指標,并且結合成長性和業績增長的確定性,我們建議關注以下零配件企業未來表現:豪邁科技、中原內配、駱駝股份、松芝股份、中鼎股份。新能源汽車推廣建議關注宇通客車;國四排放標準施行建議關注尾氣后處理系統的威孚高科。
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